通胀压力重重 怎样让自己的资产随“胀”而涨

发布日期:2021-08-27 18:28   来源:未知   阅读:

  文前提要:近一段时间以来,北京、上海、广州等地的粮油价格都出现了不小的涨幅,一时间已成为了时下社会议论的焦点,而与此同时,种种迹象表明通胀的预期正在逐渐加大。

  简单地说,通货膨胀就是货币对商品购买力的降低。那么在这种情况下,我们怎样才能让自己的资产不缩水并且还能水涨船高,“涨”起来呢?

  就在前几天的一辆出租汽车上,记者遇到这样一个小插曲。当时电台播送了一段新闻,说是现在上海的猪肉价格出现了不小的涨幅。听了这话出租车司机不由得发起牢骚来:“又涨价了,真烦人,看来咱这出租车价也该动一动了。记者听了心有不服,立刻反驳道:“这肉价涨一点有什么关系,现在的人又不天天吃肉,而且你们出租车可是刚涨价。”想不到那司机听了哈哈一笑,转过头来对我说:“兄弟你不懂了吧,这粮价、油价、肉价连着涨可不是小事,我都这把年纪见得多了,等着看吧后面还有‘好戏’呢。”记者听了心里不由得暗暗一惊,这“好戏”不就指的是物价上涨吗,难道真还有什么道理?

  的确,许久未见的涨价风又在我们身边出现了。近期在巴比馒头买点心的上海市民发现,馒头、糕点都涨价了,上涨的幅度达到了10%以上。门店贴出的通告解释涨价的原因,是近期大豆、油、面粉、肉类等原材料价格普遍上涨。而在此前,近一段时间以来,全国各地的粮油价格都出现了不同程度的上涨。在北京,进入11月份京城面粉价格涨幅超过10%,山东省农户小麦出售价格由9月份每公斤不到1.4元涨到了1.6元左右,涨幅超过10%;据北京八里桥农产品批发市场发布的数据显示,粮油类商品中,金龙鱼、火鸟、绿宝、海兰花等品牌大豆调和油价格分别连续三周上涨,周环比涨幅分别为12%、13%、13%、16%;与去年同期相比,四种大豆调和油价格分别上涨29%、29%、24%、35%。粮油价格的上涨也波及了资本市场,受粮油价格上涨影响,农业板块一度全线飘红,典型个股像金健米业、北大荒等受到了市场的热烈追捧。同时,国家有关方面对此也高度重视,采取分批次出售临时存储粮等措施,增加供应,稳定粮食价格。

  其实从全年看,2006年是2004年以来粮食连续第三年丰收,市场对于粮食供给普遍比较乐观,今年上半年,主要粮食品种价格还时有下跌,但进入11月后,全国大范围内粮食骤然涨价,显得十分蹊跷,也经一步引发了市场各方对此的高度关注。

  粮油价格的上涨也是一石激起千层浪,虽然大部分人因此而增加的消费并不多,但人们更为重视的还是其背后所隐含的经济信号。矛盾的焦点就在于,粮油涨价是不是通胀的前兆呢?的确,8月份以来的粮油价格上涨终于拉高了CPI的涨幅,国家统计局发布的月度形势报告显示,11月份居民消费价格总水平同比上涨1.9%,涨幅分别比上月和去年同期上扬0.5和0.6个百分点,月环比比10月份上涨0.3%。

  但仔细分析各方对此发表的观点,大家似乎都颇不以为然。国务院发展研究中心农村部研究员崔晓黎的看法颇具代表性:“此次粮价上涨,问题出在流通环节,主要原因可能是中储粮公司‘托市’收购太多了,投放市场又不及时。此外,国际市场小麦价格上涨也影响国内市场。”另外较为主流的观点认为, 一般情况下涨价分为两种:一种是在价位正常的情况下涨价,形成高价;另一种是在价位偏低的情况下涨价,恢复到正常价格。而这次粮油价格上涨属于后者,是“恢复性上涨”。

  来自各个方面的观点似乎让我们稍微心安。但熟悉中国经济走势的人都知道,在改革开放后有三次较为严重的通货膨胀,均因为粮油的价格上涨而起,粮油价格甚至被部分认为是引发通货膨胀的“超前兆”。今粮油价格上涨的速度恰恰又是继上一次通货膨胀后较快的一次。而且早在粮油等生活资料类价格上升之前,天然气、石油、土地等生产资料要素价格就屡屡上涨,而由粮油价格上涨引发的多个行业成本和收益的加速变化,也正快速传导到整个产业链,尤以下游行业受影响最大。“食品加工业、生物化工业等行业受到的影响已经显现,预计会在近期的股市有所体现。”申银万国食品行业的研究员这样认为。

  在纷乱复杂的议论中,我们最需要理清自己的思路。首先可以简单地回顾一下历史。改革开放以来,1985年、1988~1989年、1993~1995年都出现了三次较为严重的通货膨胀,其中的原因很多人肯定都是清楚的,它们大都是由于上年或当年粮价大幅度上涨引起,而且都是伴随着投资过热和经济增长加速而发生的。但是很多人的问题是,为什么近几年经济增长和投资势头依旧而通货膨胀却并没有出现呢?对此,复旦大学经济学院张军博士认为,因为改革开放头十年,我们的国民储蓄率还太低,不能支撑投资的扩张和经济的过度繁荣,政府必须增发货币来维持高速增长。而在上世纪90年代之后,我们的国民储蓄率发生了显著变化,政府的储蓄增长加速了,家庭的储蓄也增加了。换句话说,如果没有国家储蓄的大幅度增长,就不能解释为什么投资过热而却没有发生通货膨胀现象。但从未来的经济运行来看,有种种迹象表明,当前潜在的通胀压力不可小视。

  首先,现在较为普遍的观点认为,在城市恩格尔系数越来越低的情况下,粮油价格的上涨并不足以构成对CPI的拉动,但是粮油价格只是当前最为突出的热点问题,我们却不能忽视其他价格上涨因素的影响。从当前经济的上行风险看,一是水、电、石油、天然气和煤炭等资源性产品的价格改革将加快推进,公用事业产品价格会陆续上调,国际原油、有色金属价格高位运行,对PPI、CPI的拉动作用将进一步显现;二是国家将继续加大对企业环境保护、职工劳动保障、安全生产等方面的要求,企业在治理污染、劳动保障、安全生产、职工工资等方面的成本会相应增加;三是各地投资冲动依然很强,投资增速有反弹的可能,未来生产资料价格仍然存在上涨压力。

  其次,近期央行行长已经对通货膨胀预期和储蓄率快速攀升表示了担忧。说到底,当前流动性过剩通过对资产价格的拉动,从而引发的潜在通胀风险也不可小视。刚卸任国家货币政策委员会委员的余永定先生就指出,仅看到物价指数的稳定而不注意金融资产和不动产价格的上涨,很可能会导致货币政策过松,以致不能及时制止泡沫经济。他还提醒说,在目前中国存在大量超发、但暂时沉积为居民储蓄存款的货币(我们暂时将这一部分货币称之为“沉积货币”)的情况下, 资本市场的过度发展(也可以是房地产市场的过度发展)很可能激活处于冬眠状态的沉积货币,暂时退出流通的货币将重返流通领域去追逐商品, 从而导致通货膨胀的复活。而央行也在其发布的《货币政策执行报告》中表示,流动性过剩带来的通货风险仍然存在。

  另外,在日前举行的“中国经济增长与经济安全战略论坛”上,北京大学经济学院院长刘伟教授指出,通货膨胀的原因应该考虑除了需求拉动外还有成本推动的压力,就中国市场来看,成本对推动物价上升的影响可以分成两个方面:一是现实价格上升,特别是原料、燃料、动力方面的价格。“这个看起来问题不是很大,因为需求疲软抑制了成本价格上升的空间。不是说成本没上升压制价格不升,而是成本已经具备了推动价格上升的能力,但是需求疲软使得它不敢浮升;第二个方面,潜在的成本上升对物价的压力。有一些过度利用资源,过度利用基础设施导致实际成本上升,而尚未计入价格,事实就是把今天的成本计入明天去了,这部分压力是比较大的。”他表示。

  值得引起重视的是,中国人民银行第三季度全国城镇储户问卷调查显示,居民预期“物价上升”的占比升至44.2%,比第二季度提高6.8个百分点,为历史次高水平,居民对未来物价预期并不乐观。而今年以来,央行一直在其货币政策报告中提示通胀风险,其一季度报告指出,未来我国价格上行风险大于下行风险,整体通胀潜在风险需要关注;二季度报告则表示,未来我国价格走势虽然存在不确定因素,但上行风险大于下行风险,通胀压力有所加大。“我始终对通货膨胀保持警惕。”周小川在此前的“财经2007年会”也这样表示。

  那么,在通胀压力存在的大背景下,未来的货币政策会出现一些什么变化呢?我们可以从央行官员的表述中得到明确的回答。虽然央行行长周小川否认货币政策将放弃货币供应量目标而实行通胀目标制,但他表示:“我们还将实行多目标制,力图稳定货币维持低通胀,促进经济增长、就业和国际收支平衡。我们会将数量和价格工具混合使用。” 他多次将货币政策中数量工具和价格工具相提并论。而从今年的央行政策来看,从调整利率到调整准备金率,再到发行央票、定向票据以及窗口指导,央行显然更倾向于采用数量和价格工具的组合来达到目标。“我们曾经反复衡量数量工具和价格工具的优劣,两年前我提出希望加强价格工具的使用,此后我们也的确是这样做的。”周小川说。专家表示,在目前CPI数据比较低的情况下,央行仍强调通胀和投资反弹的压力存在,也意味着利率仍有可能成为央行调控的有效备选手段。

  从目前来看,加息的现实要求已越来越被各界所关注,2006年虽然央行曾两度加息,但仍不能促使相关行业如房地产业的降温,这也是很多经济学家感到颇为困惑的问题。因此进入2007年,市场层面要求加息的呼声将会日益高涨,认为只有通过加息,才能抑制投资过热,保持经济发展的常态化。无论如何我们可以认识到的是,种种迹象表明,未来央行将会更多地采用利率市场化的手段来进行调控,日前,央行已经宣布将从2007年元旦开始颁布基准利率,此举无疑将加速推进中国利率市场化进程,也将会给我们社会经济的各个层面带来深远的影响。

  文章写到这里,其实我们已经对所处的经济环境有了一个大致的了解。记者认为,当前中国经济的最大特点是,在宏观层面存在通胀的压力,但是在消费层面又出现了通缩现象,或者说是需求不振,这就使得原来的传导机制受到了阻碍,宏观层面的价格上涨压力并没有效地通过物价水平表现出来。但随着2007年各种经济要素的变化,这一传导机制的作用就会慢慢地显现出来,最终将体现在商品价格的变化上,近期出现的粮油价格变动其实就是一个值得引起重视的信号。粮油是生活必需品,需求弹性比较小,对各种经济因素变化的反应就会比较敏感。而与此同时,央行货币政策中价格工具的运用,也会使市场利率的变化成为一种常态。而这一切,都将给我们的理财生活带来深远的影响,投资者也需要以变应变,更好地把握其中的脉络,从而能够抵御潜在通胀带来的风险。

  通货膨胀意味着我们的货币资产价值缩水,购买力降低,它同时又会进一步引发利率水平的变化。那么,在这样的大背景下,我们怎样才可以做到让我们的资产不缩水,并且能够跑赢大势水涨船高呢?总体来看要注意这样三点:一是留意未来利率的走势,基准利率的颁布说明中国进一步加快了利率市场化的步伐,利率也将跟随通胀变动升降。从这一点来说,房贷等对利率较为敏感的产品就会受到较大的影响;二是目前债券的价格已经比较高,但收益率却并不是很高。在这种情况下如果未来利率发生变动,就会使债券价格遭遇较大的风险,这一点是必须要引起投资者重视的;三是持有“优质资产”应该成为我们下一阶段抵御潜在通胀风险的重要策略,这其中包括股票、基金、房产、收藏品等四大类,投资者可以根据自己的实际情况,然后再根据各类资产的特点,合理地安排自己的资产结构比例,其中尤其是要注意把握好固定资产和虚拟资产的关系,以保持自身资产良好的流动性和变现能力。另外投资者还要时刻关注CPI的变化趋势,以进一步调整自己的投资策略和资产结构。进我家理财一起聊聊吧!

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